Vinst är inte alltid pengar på kontot

Ett bolag kan visa vinst i resultaträkningen men ändå ha svagt kassaflöde. Det beror på att redovisning och kontanter inte alltid rör sig samtidigt.

Exempel:

  • bolaget säljer men kunden betalar senare
  • bolaget bygger lager
  • bolaget investerar mycket i maskiner eller teknik
  • vinsten innehåller redovisningsposter som inte påverkar kassan direkt

Kassaflödet visar därför en annan sida av verksamheten.

Tre delar av kassaflödet

Kassaflödesanalysen delas vanligtvis upp i tre delar.

Operativt kassaflöde

Pengar från den löpande verksamheten. Det här är ofta den viktigaste delen.

Ett starkt operativt kassaflöde visar att kärnverksamheten faktiskt genererar pengar.

Investeringskassaflöde

Pengar som går till investeringar, till exempel fabriker, maskiner, förvärv eller teknik.

Negativt investeringskassaflöde är inte alltid dåligt. Det kan betyda att bolaget investerar för framtida tillväxt.

Finansieringskassaflöde

Pengar från lån, amorteringar, aktieemissioner, utdelningar och återköp.

Här ser du om bolaget finansierar sig med skuld, delar ut pengar eller köper tillbaka aktier.

Fritt kassaflöde

Fritt kassaflöde är det som blir kvar efter nödvändiga investeringar.

Fritt kassaflöde = operativt kassaflöde - investeringar

Det fria kassaflödet kan användas till:

  • utdelningar
  • aktieåterköp
  • amortering
  • förvärv
  • nya investeringar

Ett bolag som år efter år skapar starkt fritt kassaflöde har ofta större handlingsfrihet.

När kassaflödet är svagt

Svagt kassaflöde kan vara okej i vissa faser, till exempel när ett bolag växer snabbt och investerar mycket.

Men var försiktig om:

  • vinsten ser stark ut men kassaflödet är svagt flera år i rad
  • kundfordringar växer snabbare än omsättningen
  • lagret växer kraftigt
  • bolaget behöver nya aktier eller lån för att överleva

Det kan tyda på att vinsten inte är lika stark som den ser ut.

Kassaflöde och utdelning

Utdelningar betalas med pengar, inte med redovisad vinst. Därför bör du titta på om utdelningen täcks av fritt kassaflöde.

Om ett bolag delar ut mer än det fria kassaflödet under lång tid kan utdelningen vara svår att behålla.

Sammanfattning

Kassaflöde hjälper dig att se om bolagets vinst blir till riktiga pengar.

Titta särskilt på:

  1. Operativt kassaflöde
  2. Investeringsbehov
  3. Fritt kassaflöde
  4. Sambandet mellan vinst och kassaflöde
  5. Om utdelningar täcks av kassaflödet

Kassaflödet är ofta där svaga affärsmodeller avslöjas.